Swiss National Bank Masih Berkomitmen untuk Intervensi FX

Ketika Swiss National Bank (SNB) campur tangan tiga minggu lalu di pasar forex, mata uang Swiss Franc langsung turun 2% terhadap Euro. Sejak itu, Franc telah meningkat perlahan-lahan, dan sekarang dalam bahaya menyentuh "garis di pasir" 1.5 EUR/CHF yang analis telah dianggap berasal dari SNB.


Itu bukan untuk mengatakan bahwa Bank Sentral tidak memiliki kredibilitas. Justru yang terjadi adalah sebaliknya. Setiap kali anggota SNB berbicara tentang kemungkinan intervensi, pasar bereaksi. Misalnya, "Swiss National Bank anggota Dewan Pengarah Thomas Jordan mengatakan bank sentral tetap bersedia untuk campur tangan di pasar mata uang untuk mencegah lebih lanjut apresiasi franc Swiss..franc melemah terhadap euro setelah pernyataan." Juga, "Swiss National Bank menempel jelas pada kebijakan untuk mencegah apresiasi terhadap Swiss franc, SNB Ketua Jean-Pierre Roth mengatakan dalam sebuah wawancara yang diterbitkan pada hari jumat...Swiss franc merosot setelah Roth komentar."

Selain itu, mengingat bahwa SNB didasarkan intervensi pada deflasi pertempuran, kredibilitasnya sekarang lebih tinggi dari sebelumnya, karena angka terbaru menyiratkan tingkat inflasi yang lebih baik ke wilayah negatif: "Swiss harga konsumen turun 1 persen tahun-ke-tahun pada bulan juni, tingkat yang sama seperti yang di Dapat ketika harga jatuh pada tingkat tercepat dalam 50 tahun, menggarisbawahi bahaya deflasi meskipun sebagian besar dari penurunan itu karena minyak." Meskipun stimulus fiskal, ditambah dengan pelonggaran kebijakan moneter dan pelonggaran kuantitatif, Swiss pasokan uang ini nyaris tidak berkembang. Pada titik ini, satu-satunya hal yang SNB dapat dilakukan adalah (mengancam) memanipulasi nilai tukar.

Mungkin ini adalah mengapa para pedagang bersedia untuk mendorong kembali terhadap SNB, yang didukung oleh "valuta asing analis [yang] berpendapat bahwa SNB tidak akan memiliki nafsu untuk terus membeli mata uang asing dalam jumlah besar lebih lama lagi." SNB juga berjuang melawan persepsi bahwa Swiss adalah salah satu dari segelintir keuangan safe havens. Fakta bahwa Swiss Franc adalah mungkin undervalued juga berkontribusi terhadap mantap masuknya modal ke Swiss.

Namun, investor takut untuk melangkah melintasi garis. Harga berjangka untuk EUR/CHF adalah semua melayang sedikit di atas 1.50, untuk 18 bulan ke depan. Sebelum putaran terbaru dari intervensi, harapan untuk kenaikan mantap di Swiss Franc.

Selain itu, "Ada yang signifikan pilihan tempat untuk euro dekat CHF1.50 tingkat di harapan SNB akan melaksanakan intervensi lain jika tekad dipertanyakan." Sementara SNB mungkin akan lebih suka sedikit buffer zone, itu akan tetap yakinlah selama Franc tidak menghargai lebih jauh: "SNB adalah hanya mencoba untuk menghentikan franc dari menjadi satu-cara bet. 'Jika euro tetap di [saat ini] CHF1.50 untuk CHF1.54 band, saya pikir SNB akan puas.' "

Baca Juga: