The Fed Mengejutkan Pasar dengan Cakupan QE2

Selama beberapa bulan terakhir, dan terutama selama beberapa minggu terakhir, pasar keuangan telah terobsesi dengan dikabarkan ekspansi dari the Fed program Pelonggaran Kuantitatif ("QE2"). Dengan prospek lain $1 Triliun uang baru dicetak memukul pasar, investor dugaan masuk ke dalam saham, komoditas, dan lainnya tinggi-aset berisiko, dan secara bersamaan menjual Dolar AS dalam mendukung yang lebih tinggi-menghasilkan alternatif-alternatif.

Pada hari rabu, rumor ini menjadi kenyataan, setelah the Fed mengumumkan bahwa mereka akan memperluas neraca sebesar $600 Miliar melalui pembelian panjang-tanggal sekuritas Treasury selama enam bulan ke depan. Sementara pengumuman (dan menyertai penyelenggaraan Tingkat Dana Federal pada 0%) yang tentunya diharapkan, pasar sedikit terkejut dengan ruang lingkup.

Karena bertentangan kesaksian oleh anggota the Fed Dewan Gubernur, investor telah menghidupkan kembali harapan mereka dari QE2 mungkin $300-500 Miliar. Untuk memastikan, beberapa bulls pola sebanyak $1-1.5 Triliun uang baru akan dicetak. Sebagian besar analis, namun, New York kepala the Fed William Dudley kata-kata pada nilai nominal ketika ia memperingatkan, "aku akan menempatkan berat yang sangat sedikit pada apa yang harga ke pasar." Hal itu juga dikabarkan bahwa Departemen Keuangan AS sedang bekerja di belakang layar untuk membatasi ukuran QE2. Dengan demikian, ketika berita itu tersiar, para pedagang langsung dikirim Dolar jatuh terhadap Euro, kembali di bawah $1.40 mark.

Di satu sisi, (mata uang) pasar dapat mengambil langkah mundur dan berfokus pada isu-isu lainnya. Misalnya, imbal hasil utang zona Euro telah meningkat baru-baru ini karena berlanjutnya kekhawatiran tentang kemungkinan default, tetapi ini sama sekali tidak tercermin dalam pasar forex. Selama frenzy sekitarnya QE2, pasar forex juga benar-benar diabaikan perbandingan pertumbuhan fundamental, dimana jika harga mata uang, tampaknya untuk mendukung reli Dolar.

Di sisi lain, aku punya perasaan bahwa investor akan terus berkutat pada QE2. Sementara konsensus di antara para analis adalah bahwa hal itu akan memiliki sedikit dampak pada ekonomi, mereka tetap harus menunggu konfirmasi/negasi dari keyakinan ini selama 6-12 bulan berikutnya. Selain itu, semua spekulasi sampai saat ini lebih dari ukuran QE2 telah hanya itu – spekulasi. Ke depan, spekulan juga harus mengambil realitas ke rekening, tergantung pada bagaimana $600 Miliar yang diinvestasikan dan konsekuen berdampak pada inflasi AS. Jika proporsi yang signifikan dari hanya dipompa ke dalam negeri dan negara-negara emerging market saham, maka pasar akan telah terbukti benar, dan Dolar mungkin akan jatuh lebih jauh. Jika, sebaliknya, sebagian besar dari dana yang dipinjamkan dan diinvestasikan di dalam negeri, dan akhirnya melambungkan konsumsi, maka beberapa spekulan akan dipaksa untuk menutupi taruhan mereka, dan Dollar bisa rally.

Sayangnya, saat QE2 sebagian besar dilihat sebagai win-win untuk saham AS (baik itu merangsang ekonomi dan reli saham, atau gagal untuk merangsang ekonomi tetapi sebagian dana yang digunakan untuk memicu rally pasar saham tetap), yang sama tidak dapat dikatakan untuk Dolar AS. Jika QE2 ini sukses, maka hawks akan mulai mengeluh tentang inflasi dan menggunakannya sebagai alasan untuk menjual Dolar. Jika QE2 gagal, baik, maka ekonomi AS bisa menjadi terperosok dalam berkesudahan resesi, dan beruang akan menjual Dolar dalam mendukung mata uang emerging market.

Baca Juga: