Yen Jepang: Kita Akan Melihat Intervensi?

Yen Jepang telah naik 5% terhadap Dolar selama satu bulan terakhir, dan 10% sejak menyentuh rekor tertinggi di bulan November. Karena hal ini tentu tidak dijelaskan dalam konteks krisis utang UNI eropa, apa yang terjadi?!


Faktor utama di balik penurunan Yen tampaknya musiman, mengingat "akhir tahun fiskal Jepang pada 31 Maret lalu, saat perusahaan-perusahaan Jepang berhenti tahunan mereka repatriasi asing keuntungan dengan mengubah mereka ke dalam yen, yang telah membuat permintaan untuk mata uang yang tinggi." Analis menambahkan bahwa "tahun fiskal baru juga merupakan kesempatan bagi investor Jepang untuk mengatur ulang strategi untuk mengirim modal di luar negeri dan untuk perusahaan-perusahaan Jepang untuk mengatur lindung nilai taruhan untuk tahun yang akan datang." Dalam jangka pendek, tren ini adalah jangka pendek, dan kemungkinan akan mereda dalam beberapa minggu mendatang.

Di luar ini, sulit untuk menjelaskan penurunan Yen dalam hal keuangan dan faktor-faktor ekonomi. Japans ekonomi masih loyo, meskipun pasar saham berkinerja baik. Saya telah membuat blog baru-baru ini tentang Jepang defisit anggaran dan naiknya utang nasional, tetapi mengingat bahwa utang ini dibiayai dari dalam negeri, fluktuasi risiko Jepang default berdaulat memiliki dampak yang sangat sedikit pada nilai tukar. Itu mungkin bahwa peningkatan risiko nafsu makan dan konsekuen kebangkitan dalam carry trade adalah di belakang Yen kelemahan, tetapi mengingat bahwa suku bunga AS tetap rendah, itu masuk akal bahwa Yen harus jatuh begitu drastis terhadap Dolar.

Sebaliknya, setiap penjelasan lengkap harus melibatkan pemerintah Jepang, yang tampaknya telah tumbuh semakin tidak nyaman dengan kekuatan yang terus-menerus dalam Yen Jepang. Sebelumnya, pemerintah (melalui Menteri Keuangan) telah mengecam keras kemungkinan, intervensi atas nama Yen dan bahwa nilai tukar harus ditentukan oleh kekuatan pasar, dll. Setelah kemunduran, Menteri itu diganti (pura-pura untuk alasan kesehatan), dan pemimpin yang tidak lagi cincang kata-kata mereka. Perdana Menteri jepang Yukio Hatoyama baru-baru ini menyatakan, "kekuatan yen adalah keluar dari langkah dengan negara rapuh pemulihan ekonomi, mendesak pemerintah untuk mengambil langkah tegas' untuk melawan pertumbuhan membatasi efek dari mata uang yang kuat."

Meskipun ekonomi Jepang tumbuh dengan sehat 3,8% pada kuartal keempat tahun 2009, masih ada kekhawatiran dari kontraksi dan deflasi. Banyak ahli setuju bahwa Yen yang terlalu tinggi, yang berarti bahwa ekspor adalah kurang dari apa yang mereka bisa. Analis cinta untuk menunjukkan bahwa ekonomi Jepang sangat sensitif terhadap perubahan nilai tukar, yang jatuh dari satu "unit" (100 pips) dalam Yen Jepang akan cukup untuk menyebabkan beberapa perusahaan untuk ayunan dari laba rugi. Hanya, ada terlalu banyak yang dipertaruhkan untuk ekonomi Jepang (dan incumbent pemerintah Jepang) untuk hanya membiarkan Yen menjadi.

Akibatnya, banyak analis percaya bahwa intervensi kini tak terelakkan, kecuali Yen terus naik. Menurut Morgan Stanley, "kemungkinan Jepang akan menjual yen telah menguat sebesar 47 persen, tertinggi sejak 2004...didasarkan pada model perusahaan yang menggunakan indikator seperti posisi pasar dan perubahan momentum." Analis lain percaya bahwa pasar akan terlebih dahulu menekan Yen, yang akan mencapai hasil yang sama sebagai intervensi: "Brown Brothers Harriman analis Marc Chandler angka jika dolar istirahat di atas 94 yen, karena investor menempatkan uang taruhan, greenback bisa lebih mudah memperpanjang menjalankan setinggi 96 atau 98 yen."

Untuk saat ini, Bank Sentral Jepang akan mencoba untuk menggunakan kebijakan moneter untuk membujuk turun Yen, mungkin melalui kombinasi likuiditas program dan pencetakan uang, tapi ada beberapa pertemuan penting yang akan datang, selama waktu itu bisa dibayangkan memutuskan untuk bergabung dengan barisan dari beberapa Bank Sentral lainnya yang telah pindah untuk menekan mata uang mereka. Membiarkan Pengemis Sesamamu Devaluasi mata Uang mulai.

Baca Juga: