Yuan china: Apresiasi lebih Lanjut tidak bisa Dihindari

Relatif berbicara, Yuan China telah di sobek, menghargai ~1% dalam sedikit lebih dari satu bulan. Satu harus bertanya-tanya apakah ini adalah konsesi oleh people's Bank of China (PBOC) bahwa rezim nilai tukar yang tidak layak atau apakah bukan politik sop. Pertanyaan di benak semua orang, tentu saja, adalah, akan melanjutkan?


Negara-negara di seluruh dunia terus mengkritik Cina untuk keengganan untuk membiarkan Yuan untuk menghargai. Pada minggu lalu pertemuan G20, Menteri Keuangan AS Timothy Geithner dan Ketua the Fed Ben Bernanke secara terpisah membidik. "Mereka masih sangat miring terhadap kekuatan mencoba untuk mendorong mata uang mereka naik," keluh Geithner. "Pemeliharaan undervalued mata uang oleh beberapa negara telah memberikan kontribusi terhadap pola belanja global yang seimbang dan berkelanjutan," mengisyaratkan Bernanke.

Namun, itu hanya ketika sesama negara berkembang – yaitu Brazil – menyuarakan keprihatinan yang sama, bahwa China akhirnya dipaksa untuk mengakui parsial kekalahan. Itu menandatangani kontrak untuk resmi komunike G20 yang menyatakan bahwa nilai tukar dan saat ini saldo rekening yang akan digunakan untuk menentukan apakah suatu kebijakan negara yang telah memberikan kontribusi untuk ketidakseimbangan ekonomi global. Sayangnya, Komunike (dan G20, dalam hal ini) adalah sengaja kabur dan tidak dapat dilaksanakan; itu lebih simbolik dari apa pun.

Namun, Cina tidak satu untuk mengambil isyarat – terutama pada isu-isu penting seperti Yuan – dari masyarakat internasional. Yang Yuan sekarang menguat pada kecepatan tetap (~5% dalam hal tahunan) hampir pasti didorong lebih oleh pragmatisme dari politik. Secara khusus, ini merupakan alat yang paling efektif untuk memerangi inflasi, yang telah menembus 5% dan berlanjut ke level yang lebih tinggi.

Cina kritikus lupa bahwa China rezim nilai tukar tetap adalah tidak makan siang gratis. Sementara itu hampir pasti memberikan sektor ekspor keunggulan kompetitif, hal ini juga menghalangi PBOC kemampuan untuk melakukan kebijakan moneter dan secara inheren inflasi. Itu karena kebijakan yang mengharuskan menyerap semua mata uang asing yang masuk ke dalam negeri (maka ~$3 Triliun cadangan devisa) dan bukan baru mencetak Yuan Cina dan menempatkan ke dalam sirkulasi. Ketika anda menggabungkan 15% kenaikan tahunan dalam jumlah uang beredar dengan melonjaknya pertumbuhan ekonomi, lonjakan pinjaman bank, real estate boom, dan meningkatnya harga komoditas, hasil tak terelakkan adalah inflasi. Ekonomi negara itu para pejabat telah merespon dengan pengetatan kredit dan menaikkan suku bunga, tapi ini pada akhirnya akan gagal selama the Fed QE2 program terus mengirim Dolar AS ke China.

Selain memungkinkan Yuan untuk perlahan-lahan menghargai, China juga telah pindah untuk membuat Yuan lebih convertible. Ini memiliki keuntungan ganda dari membuat China kurang bergantung pada Dolar AS dan pada menghilangkan tekanan pada Yuan. Lebih dari perdagangan yang diselesaikan langsung dalam bahasa Cina Yuan. Cina perusahaan didorong untuk berinvestasi di luar China, dan perusahaan asing di Cina secara bertahap diizinkan untuk masalah berdenominasi Yuan obligasi, daripada impor Dolar untuk mendanai investasi baru.

Tampaknya bahwa semua langkah-langkah ini benar-benar mulai untuk memiliki beberapa dampak. Surplus perdagangan China menyusut. IMF telah menyarankan bahwa Cina Yuan bisa satu hari menjadi mata uang cadangan internasional dan bisa menjadi komponen dari Special Drawing Rights (SDR) mata uang. Kurang uang panas (yang berbeda dari arus masuk investasi) adalah menemukan jalan ke China.

Sayangnya, sebagian besar analis skeptis bahwa hal itu akan berlangsung. Pasar berjangka mencerminkan sederhana 2.5% apresiasi terhadap Dolar selama 12 bulan ke depan. Saya pribadi mengantisipasi kenaikan 4-5%, meskipun saya pikir itu pada akhirnya akan men-tweak tergantung pada inflasi.

Baca Juga: