Yunani membebani Euro Masih

Ini telah benar-benar menjadi cerita yang tidak akan pergi. Hanya ketika tampaknya investor belum sepenuhnya dicerna implikasi dari krisis utang yunani, mereka sekali lagi mengalihkan perhatian mereka untuk itu dan menyerang Euro dengan semangat baru. Diringkas satu analis, "Kekhawatiran mengenai Yunani telah kembali." Akibatnya, Euro sudah turun hampir 10% pada tahun ini, dan kami hampir memasuki kuartal kedua!


Sejak saya terakhir diposting pada masalah ini, ada beberapa perkembangan penting, yang paling penting adalah persetujuan pinjaman darurat dikemas. Di bawah syarat-syarat perjanjian, UNI eropa akan meminjamkan €30 Miliar untuk Yunani, dan IMF akan meminjamkan tambahan €15 Miliar. Kedua pinjaman ini akan memiliki 3 tahun dan 5% kupon. Sementara George Papaconstantinou, Menteri Keuangan Yunani, "bersikeras bahwa ini adalah 'tidak sama' untuk meminta bailout," pasar yang berlawanan dengan pola pikir, yang mengapa Euro segera naik 1,5% ketika berita dari paket pinjaman pecah pada tanggal 12 April.

Sejak itu, Euro telah didinginkan, pasar saham yunani telah turun, dan biaya pinjaman yang melonjak: "spread antara pemerintah 10-tahun obligasi dan acuan utang jerman [naik] untuk 549 basis poin, tertinggi dalam setidaknya 12 tahun. Kredit - default swap terikat utang Yunani melonjak 149 basis poin ke rekor 635." Apa yang terjadi?!

Tampaknya bahwa meskipun jaminan dari negara-negara zona Euro yang "persetujuan parlemen akan mengambil 'satu minggu atau dua minggu maksimum' " dan analis pernyataan bahwa "Yunani adalah sebagai dekat dengan mengaktifkan paket penyelamatan sebagai salah satu bisa membayangkan," pasar hanya tidak yakin. Beberapa negara anggota UNI eropa telah memperingatkan bahwa "undang-undang baru" akan diminta untuk meminjamkan uang ke Yunani dan "kelompok jerman profesor menyiapkan sebuah tantangan untuk rencana penyelamatan di Jerman mahkamah konstitusi." Singkatnya, sampai Yunani memiliki uang di tangan, tidak ada yang dapat diambil untuk diberikan. Selain itu, Yunani harus membiayai €8 Miliar dalam utang jangka pendek yang berakhir pada 19 Mei, dan investor yang skeptis bahwa hal itu dapat melakukannya di ditoleransi suku bunga, jika sama sekali. Misalnya, dalam mata uang Dolar AS penawaran obligasi yang diproyeksikan untuk membawa di $5-10 Miliar tertarik hanya $1-4 Miliar dalam kelembagaan bunga.

Tentu saja, ada juga kekhawatiran bahwa bahkan jika Yunani dapat mengumpulkan cukup kas jangka pendek untuk tetap pelarut, itu akan sekali lagi menghadapi masalah dalam jangka menengah: "infus uang tunai tidak akan memperbaiki Yunani masalah jangka panjang, dan 'hanya' untuk Yunani bisa menjadi 'dramatis kontraksi ekonomi," kata salah satu ahli.Bahkan jika default bukan yang sebelumnya tidak bisa dihindari, hal ini dengan cepat menjadi self-fulfilling, karena investor gugup adalah terkemuka untuk suku bunga yang lebih tinggi (alias biaya pinjaman), yang membuat lebih sulit bagi Yunani untuk mengurangi defisit anggaran, yang akan menyebabkan investor menjadi lebih gugup, dll.

Tidak mengherankan, para ahli telah mulai terlihat pada skenario alternatif, seperti meninggalkan Euro. Konsensus adalah bahwa hal itu akan menjadi secara mekanis dan secara hukum layak, tetapi secara ekonomis bencana. Hal ini akan mengakibatkan devaluasi mata uang besar dan resesi ekonomi, dan bahkan tidak akan menghilangkan bagian yang cukup besar dari utang yunani yang berdenominasi dalam mata uang asing. Singkatnya, itu tetap menjadi pilihan terakhir atau last resort, dan bahkan bukan di atas meja pada saat ini.

Jika investor belajar apa pun dari kartu kredit/perumahan krisis, itu adalah bahwa hal-hal yang dapat dengan cepat pergi dari buruk menjadi lebih buruk, dan mereka tidak mau harus belajar pelajaran yang kedua kalinya dengan Yunani dan Euro. Pada akhirnya, investor akan menjauh sampai ada kejelasan lebih lanjut seputar Yunani keuangan. Sampai kemudian, taruhan Euro akan menjadi "agresif panggilan."

Baca Juga: